Въпреки това, всеки, който дори и най-малко е обръщал внимание на финансовите новини напоследък, знае, че тази стабилност сериозно липсва на пазарите на криптовалути. С цените на криптовалутите, които се колебаят яростно и изглежда на каприза на съдбата, това прави цифровите валути трудни за използване от хората в ежедневието, тъй като стойността на вашия Биткойн тази сутрин може да се промени драстично до обяд.

Стейбълкойните са форма на криптовалута, която се опитва да реши този проблем, като закрепи цената си към външен актив като американския долар или златото. Въпреки че стойностите на тези активи се колебаят с времето, те го правят по много по-малко волатилен начин, като криптовалутата, закрепена за тях, се възползва от тяхната относителна стабилност.

Как работят стейбълкойните?

Преди се случваше традиционните валути да бъдат обвързани с цената на златото; обаче, САЩ прекратиха златния стандарт през 1933 г., и днес нито една валута не остава свързана с метала. Вместо това, самият американски долар се превърна в най-популярния колатерален резерв, с поне 14 валути обвързани с неговата цена.

По същия начин много стейбълкойни са обвързали стойността си с американския долар, като държат резерви от валутата, за да подкрепят стойността на своите монети. Накратко, 100 долара, държани в традиционна банка, могат да бъдат използвани за гарантиране на 100 стейбълкойна. Когато собственик на стейбълкойн иска да продаде своите монети, равностойно количество долари се изважда от резерва, поддържайки пазарната цена на монетата.

Стейбълкойните, които следват този метод, се наричат фиат-обезпечени стейбълкойни — като с фиат се има предвид всяка валута, издадена от правителство, която не е подкрепена от физически актив, а вместо това е гарантирана от издаващото я правителство. Въпреки че възможното обезпечение може да включва също злато и петрол, позицията на американския долар като водеща световна резервна валута го прави по-стабилна опция. Във всеки случай, каквото и обезпечение да се държи, то трябва редовно да се одитира, за да се гарантира стойността на съответния стейбълкойн.

Въпреки това, има и други начини освен закрепването на стейбълкойн към стойността на долара за поддържане на ценова стабилност.

Криптообезпечени стейбълкойни

Криптообезпечените стейбълкойни използват същия принцип като стейбълкойните, обезпечени с фиатни валути, с изключение на това, че са свързани с други криптовалути. Сега, признавам, че опитът да стабилизираме една криптовалута, като я свържем с друга, може да звучи малко като опит да спасим потъващ кораб, като го вържем за друг потъващ кораб; въпреки това, процесът е малко по-сложен от това.

На първо място, крипто-обезпечението обикновено се състои от колекция от различни криптовалути, а не само от една, което намалява пазарния риск. На второ място, поради присъщата волатилност, от която криптовалутите страдат — поне засега — тези видове стейбълкойни са прекомерно обезпечени, тъй като стойността на крипто активите, държани като сигурност, е значително по-висока от стойността на самия стейбълкойн. Това служи като буфер срещу резки спадове на пазара. Например, ако стейбълкойн иска да издаде монети на стойност 100 долара, може да се наложи да държи обезпечение в Ethereum и Bitcoin на стойност 200 долара, за да гарантира това.

Вероятно е справедливо да се каже, че крипто обезпеченията не са толкова надеждни, колкото обезпеченията с фиатни валути, като е известно, че криптовалутите могат да фалират напълно. Въпреки това, съществува и трета опция.

Алгоритмични стейбълкойни

Алгоритмичните стейбълкойни не използват обезпечение, а вместо това просто създават или унищожават монети в зависимост от пазарната стойност на монетата. Това е може би най-интуитивният начин за стабилизиране на цената — ако стойността е твърде висока, се емитират повече монети за намаляване на цената, а ако цената е твърде ниска, монетите се 'изгарят', за да се увеличи тяхната 'редкост' и стойност.

Колкото и просто да звучи, обаче, това е труден трик за изпълнение на практика. За съжаление, алгоритмите в сърцевината на тези видове стейбълкойни имат по същество слаба архитектура, която изисква минимално ниво на пазарно търсене, за да функционират правилно. Ако това търсене по някаква причина не бъде удовлетворено, тези стейбълкойни могат да претърпят огромни ценови спадове, което обезсмисля тяхното съществуване в първоначалния им вид.

Така кои са основните варианти за стейбълкойни?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) е стейбълкойн, създаден от криптовалутните фирми Circle и Coinbase, който беше пуснат през 2018 година. При фиксираната стойност на монетата от 1 долар, еквивалентният обезпечителен капитал се държи в сметки в регулирани американски банки, които се одитират на месечна основа.

Монетата първоначално беше пусната като ERC-20 токен в блокчейна на Ethereum; въпреки това, вече е разширила своето присъствие в редица други блокчейни, включително Algorand, Solana и Stellar, и се превърна в една от най-популярните стейбълкойни. С пазарна капитализация от 54 милиарда долара, тя е на второ място след Tether — стейбълкойн с пазарна капитализация от 72 милиарда долара. Въпреки това, докато Tether може да се използва по-широко, USDC обикновено се счита за по-сигурна инвестиция, тъй като нейните издатели стриктно спазват изискванията за одит и правителствените регулации. С обявлението на Circle, че очакват предлагането на USDC да достигне 190 милиарда долара през 2023 година, нейната репутация като надежден еквивалент на традиционната валута изглежда се разпространява.

Тетър

Пусната през 2014 г., Tether (USDT) беше една от първите стейбълкойни и в момента е най-популярната по пазарна капитализация. Предпочитаният стейбълкойн от трейдърите, които искат бързо да преместят активи от една борса на друга, USDT първоначално беше закрепена на стойност 1 долар — въпреки това, монетата претърпя доста спорове оттогава, по отношение на количеството на действителната си обезпеченост. За разлика от Circle, издателите на USDT — компанията със седалище в Хонг Конг Tether Limited/Bitfinex — не са толкова строги или прозрачни по отношение на своите операции. Не само, че Tether е обвинявана в 'много съмнително правно минало', но сега е общоприето на пазара, че USDT не е напълно обезпечена.

Тези обвинения в крайна сметка доведоха до дълъг съдебен процес между Bitfinex и Главния прокурор на Ню Йорк, включващ твърдения, че Bitfinex се е опитал да скрие недостиг от 850 милиона долара. Въпреки че делото беше уредено, Bitfinex трябваше да плати 18,5 милиона долара и беше наредено да предоставя тримесечни отчети за своите резерви. Докато USDT в момента все още е суперзвездата на пазара на стейбълкойни, както всички суперзвезди, може да не е толкова стабилен, колкото може би мислите.

Дай

Стартиран през 2015 г. и обвързан с американския долар, Dai е изграден около токена на Ethereum, Ether. Първата напълно децентрализирана криптовалута с обезпечение, Dai поддържа паритета си с долара чрез задържане на крипто активи в умни договори. Това означава, че вместо да държи физически долари, Dai държи обезпечен дълг в блокчейна на Ethereum. Сега, обезпеченият дълг в Ether е цяла под-наука сама по себе си, в която няма да се впускаме тук; въпреки това, важното е, че стейбълкойнът Dai се управлява изцяло от умни договори. Въпреки че децентрализираната природа на стейбълкойна може да е прогресивна, важно е да се помни, че технологията на умните договори все още е в зародиш и през 2020 г., Dai плати цената за това със слабости в своята система, които доведоха до загуби от 8 милиона долара поради експлоатация от страна на инвеститори.

Binance USD

С текуща пазарна капитализация от 18 милиарда долара, Binance USD (BUSD) беше пуснат през 2019 година и се възползва от вълната на иновациите в Defi и NFT, за да се превърне в една от най-доверените стабилни криптовалути. Друга монета със закрепване към щатския долар, BUSD се счита за особено стабилна, тъй като подлежи на строги и редовни одити, както и е одобрена от Департамента за финансови услуги на щата Ню Йорк (NYDFS). С над един милион души, държащи BUSD, тя не е само предпочитаният вариант при търговията с NFT, но и със своя 'Режим на множество активи', позволяващ на инвеститорите да търгуват множество договори с по-голяма защита, BUSD се превръща в надежден стандарт в индустрията.

Шок за системата

Когато разглеждаме стейбълкойните, най-важното изискване преди инвестиране е да разграничим маркетинга от реалността. Всеки стейбълкойн на планетата се рекламира като сигурно убежище в криптовалутите; въпреки това, в началото на 2022 година, пазарът беше разтърсен от срива на стейбълкойна TerraUSD, чиято стойност, била закрепена на $1, се срина до едва над $0.11 за един ден.

Причините за това бяха разнообразни. Общите опасения относно състоянието на криптовалутните пазари доведоха до огромни тегления на TerraUSD, което причини загубата на неговата връзка с долара. Освен това, основателите на TerraUSD бяха подкрепили неговата стойност с Биткойн — чиято цена също падаше — предизвиквайки перфектна криптовалутна буря.

С изглеждащият като стейбълкойн само по име TerraUSD, прозрачността определено е новата модна дума.

Когато става въпрос за стейбълкойни, вярвайте в обезпечението, което можете да видите, а не в хайпа, който го продава.