Ωστόσο, όποιος έχει ακόμα και την ελάχιστη προσοχή στα οικονομικά νέα πρόσφατα γνωρίζει ότι αυτή η σταθερότητα λείπει σοβαρά από τις αγορές κρυπτονομισμάτων. Με τις τιμές των κρυπτονομισμάτων να διακυμαίνονται έντονα και φαινομενικά με την πτώση ενός καπέλου, καθιστά τα ψηφιακά νομίσματα δύσκολα για τους ανθρώπους να χρησιμοποιήσουν σε καθημερινή βάση αφού αυτό που αξίζει το Bitcoin σας το πρωί μπορεί να αλλάξει δραματικά μέχρι το μεσημέρι.

Τα Stablecoins είναι μια μορφή κρυπτονομίσματος που προσπαθούν να λύσουν αυτό το πρόβλημα συνδέοντας την τιμή τους με ένα εξωτερικό περιουσιακό στοιχείο όπως το δολάριο των ΗΠΑ ή το χρυσό. Παρόλο που οι αξίες αυτών των περιουσιακών στοιχείων διακυμαίνονται με τον καιρό, το κάνουν με πολύ λιγότερο μεταβλητό τρόπο, με το κρυπτονόμισμα που είναι δεμένο μαζί τους να επωφελείται από τη σχετική τους σταθερότητα.

Πώς λειτουργούν τα Stablecoins;

Παλαιότερα, οι παραδοσιακά νομίσματα είχαν σταθερή σχέση με την τιμή του χρυσού· ωστόσο, οι ΗΠΑ εγκατέλειψαν τον χρυσό κανόνα το 1933, και σήμερα κανένα νόμισμα δεν παραμένει δεμένο με το μέταλλο. Αντ' αυτού, το ίδιο το δολάριο των ΗΠΑ έχει γίνει το πιο δημοφιλές αποθεματικό αντίκρισμα, με τουλάχιστον 14 νομίσματα να έχουν συνδεθεί με την τιμή του.

Με παρόμοιο τρόπο, πολλά σταθερά νομίσματα έχουν δέσει την αξία τους στο δολάριο των ΗΠΑ, διατηρώντας αποθεματικά του νομίσματος για να εγγυηθούν την αξία των νομισμάτων τους. Απλούστευση, 100 δολάρια που κρατιούνται σε μια παραδοσιακή τράπεζα μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να εγγυηθούν 100 σταθερά νομίσματα. Όταν ένας κάτοχος σταθερού νομίσματος θέλει να πουλήσει τα νομίσματά του, μια ίση ποσότητα δολαρίων αφαιρείται από το αποθεματικό, διατηρώντας την τιμή της αγοράς του νομίσματος.

Τα σταθερά νομίσματα που ακολουθούν αυτή τη μέθοδο είναι γνωστά ως σταθερά νομίσματα με εγγύηση σε νόμισμα — με το νόμισμα να είναι οποιοδήποτε νόμισμα που έχει εκδοθεί από κυβέρνηση και δεν υποστηρίζεται από φυσικό αγαθό αλλά εγγυάται από την κυβέρνηση που το έχει εκδώσει. Αν και τα δυνατά ενέχυρα μπορεί επίσης να περιλαμβάνουν χρυσό και πετρέλαιο, η θέση του δολαρίου των ΗΠΑ ως το κύριο νόμισμα αποθεματικό του κόσμου το καθιστά μια πιο σταθερή επιλογή. Είτε έτσι είτε αλλιώς, όποιο ενέχυρο κρατείται πρέπει να ελέγχεται τακτικά για να εγγυηθεί την αξία του συγκεκριμένου σταθερού νομίσματος.

Παρ' όλα αυτά, υπάρχουν και άλλοι τρόποι πέρα από τη σύνδεση ενός σταθερού νομίσματος με την αξία του δολαρίου για τη διατήρηση της σταθερότητας της τιμής.

Κρυπτογραφημένα Σταθερά Νομίσματα με Εγγύηση

Τα κρυπτο-εξασφαλισμένα σταθερά νομίσματα χρησιμοποιούν την ίδια αρχή με τα σταθερά νομίσματα εξασφαλισμένα από φιάτ, εκτός από το γεγονός ότι είναι δεσμευμένα σε άλλα κρυπτονομίσματα. Τώρα, παραδεχτείτε το, η προσπάθεια σταθεροποίησης ενός κρυπτονομίσματος δεσμεύοντάς το σε ένα άλλο μπορεί να ακούγεται λίγο σαν την προσπάθεια διάσωσης ενός βυθιζόμενου πλοίου δεσμεύοντάς το σε ένα άλλο βυθιζόμενο πλοίο· ωστόσο, η διαδικασία είναι λίγο πιο περίπλοκη από αυτό.

Πρώτον, τα κρυπτο-ενέχυρα συνήθως αποτελούνται από μια συλλογή διαφορετικών κρυπτονομισμάτων αντί για ένα μόνο, μειώνοντας έτσι τον κίνδυνο της αγοράς. Δεύτερον, λόγω της εγγενούς μεταβλητότητας που υφίστανται τα κρυπτονομίσματα — τουλάχιστον προς το παρόν — αυτού του είδους τα σταθερά νομίσματα είναι υπερ-ενεχυριασμένα, καθώς η αξία των κρυπτο-περιουσιακών στοιχείων που κρατούνται ως εγγύηση είναι σημαντικά υψηλότερη από την αξία του ίδιου του σταθερού νομίσματος. Αυτό λειτουργεί ως αντιστάθμισμα έναντι των απότομων πτώσεων στην αγορά. Για παράδειγμα, αν ένα σταθερό νόμισμα θέλει να εκδώσει νομίσματα αξίας 100 δολαρίων, μπορεί να χρειαστεί να κρατήσει Ethereum και Bitcoin αξίας 200 δολαρίων για να εγγυηθεί την αξία τους.

Είναι πιθανότατα δίκαιο να πούμε ότι τα κρυπτο-ενέχυρα δεν είναι τόσο αξιόπιστα όσο τα ενέχυρα με υποστήριξη από το νόμισμα, καθώς τα κρυπτονομίσματα έχουν γίνει γνωστά που κατέρρευσαν πλήρως. Ωστόσο, υπάρχει μια τρίτη επιλογή.

Αλγοριθμικά Σταθερά Νομίσματα

Τα αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα δεν χρησιμοποιούν εγγύηση, αλλά αντίθετα απλώς δημιουργούν ή καταστρέφουν νομίσματα ανάλογα με την αγοραία αξία του νομίσματος. Ίσως είναι ο πιο διαισθητικός τρόπος για να σταθεροποιηθεί η τιμή — αν η αξία είναι πολύ υψηλή, εκδίδονται περισσότερα νομίσματα για να μειωθεί, και αν η τιμή είναι πολύ χαμηλή, τα νομίσματα 'καίγονται' για να αυξηθεί η 'σπανιότητά' τους και να αυξηθεί η αξία τους.

Όσο απλό και αν ακούγεται, ωστόσο, είναι ένα δύσκολο κόλπο για να επιτευχθεί στην πράξη. Δυστυχώς, οι αλγόριθμοι που βρίσκονται στην καρδιά αυτών των τύπων σταθερών νομισμάτων έχουν μια εγγενώς αδύναμη αρχιτεκτονική που απαιτεί ένα ελάχιστο επίπεδο ζήτησης της αγοράς για να λειτουργήσουν σωστά. Αν αυτή η ζήτηση δεν εκπληρωθεί για οποιονδήποτε λόγο, αυτά τα σταθερά νομίσματα μπορούν να υποστούν τεράστιες πτώσεις τιμών, ακυρώνοντας τον λόγο ύπαρξής τους στην αρχή.

Λοιπόν, ποιες είναι οι κύριες επιλογές σταθερών νομισμάτων;

USD Coin (USDC)

Το USD Coin (USDC) είναι ένα σταθερό νόμισμα που δημιουργήθηκε από τις εταιρείες κρυπτονομισμάτων Circle και Coinbase και ξεκίνησε το 2018. Με το νόμισμα να έχει σταθερή αξία στο 1 δολάριο, το αντίστοιχο αντίκρισμα διατηρείται σε λογαριασμούς σε ρυθμιζόμενες αμερικανικές τράπεζες που ελέγχονται μηνιαίως.

Το νόμισμα αρχικά εκδόθηκε ως ERC-20 token στο blockchain του Ethereum· ωστόσο, πλέον έχει επεκταθεί σε πολλά άλλα blockchains συμπεριλαμβανομένων του Algorand, Solana και Stellar, και έχει γίνει ένα από τα πιο δημοφιλή stablecoins. Με κεφαλαιοποίηση αγοράς 54 δισεκατομμυρίων δολαρίων, είναι κοντά στη δεύτερη θέση μετά το Tether — ένα stablecoin με κεφαλαιοποίηση αγοράς 72 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, ενώ το Tether μπορεί να χρησιμοποιείται ευρύτερα, το USDC θεωρείται γενικά μια ασφαλέστερη επένδυση, καθώς οι εκδότες του συμμορφώνονται αυστηρά με τις απαιτήσεις ελέγχου και τις κυβερνητικές ρυθμίσεις. Με την Circle να ανακοινώνει ότι αναμένουν το απόθεμα του USDC να φτάσει τα 190 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023, η φήμη του ως αξιόπιστο ισοδύναμο του παραδοσιακού νομίσματος φαίνεται να διαδίδεται.

Tether

Ξεκινώντας το 2014, το Tether (USDT) ήταν ένα από τα πρώτα stablecoins και είναι πλέον το πιο δημοφιλές με βάση την κεφαλαιοποίηση αγοράς. Το επιλεγμένο stablecoin για τους traders που επιθυμούν να μετακινήσουν γρήγορα περιουσιακά στοιχεία από το ένα χρηματιστήριο στο άλλο, το USDT αρχικά είχε σταθερή τιμή στο 1 δολάριο — ωστόσο, το νόμισμα έχει υποστεί το δίκαιο μερίδιο αμφισβήτησης από τότε, σχετικά με το πόσο εγγύηση διαθέτει πραγματικά. Σε αντίθεση με την Circle, οι εκδότες του USDT — η εταιρεία με έδρα το Χονγκ Κονγκ Tether Limited/Bitfinex — δεν είναι τόσο αυστηροί ή διαφανείς σχετικά με τις λειτουργίες τους. Όχι μόνο έχει κατηγορηθεί το Tether ότι έχει μια 'πολύ αμφισβητήσιμη νομική παρελθόν', αλλά τώρα είναι γενικά αποδεκτό στην αγορά ότι το USDT δεν είναι πλήρως εγγυημένο.

Οι κατηγορίες αυτές τελικά οδήγησαν σε μια μακροχρόνια δικαστική διαμάχη μεταξύ της Bitfinex και του Γενικού Εισαγγελέα της Νέας Υόρκης, που αφορούσε ισχυρισμούς ότι η Bitfinex είχε προσπαθήσει να κρύψει ένα έλλειμμα 850 εκατομμυρίων δολαρίων. Παρόλο που η υπόθεση είχε διευθετηθεί, η Bitfinex κατέβαλε 18,5 εκατομμύρια δολάρια και έχει διαταχθεί να υποβάλλει τριμηνιαίες εκθέσεις για τα αποθεματικά της. Ενώ το USDT είναι ακόμα ο αστέρας της αγοράς των σταθερών νομισμάτων, όπως όλοι οι αστέρες, μπορεί να μην είναι τόσο σταθερό όσο νομίζετε.

Δώσε

Ξεκινώντας το 2015 και συνδεδεμένο με το δολάριο των ΗΠΑ, το Dai βασίζεται στο νόμισμα του Ethereum, το Ether. Ως το πρώτο πλήρως αποκεντρωμένο κρυπτονόμισμα με εγγύηση, το Dai διατηρεί την ισοτιμία του με το δολάριο κρατώντας κρυπτοπεριουσιακά στοιχεία σε έξυπνα συμβόλαια. Αυτό σημαίνει ότι αντί να κρατά φυσικά δολάρια, το Dai κρατά εξασφαλισμένο χρέος στο blockchain του Ethereum. Τώρα, το εξασφαλισμένο χρέος σε Ether είναι μια ολόκληρη υπο-επιστήμη από μόνη της, στην οποία δεν θα εισέλθουμε εδώ· ωστόσο, το σημαντικό είναι ότι το σταθερό νόμισμα Dai διαχειρίζεται εξ ολοκλήρου από έξυπνα συμβόλαια. Ενώ η αποκεντρωμένη φύση του σταθερού νομίσματος μπορεί να είναι προοδευτική, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι η τεχνολογία των έξυπνων συμβολαίων είναι ακόμα στα πρώτα της βήματα, και το 2020, το Dai πλήρωσε το τίμημα για αυτό με αδυναμίες στο σύστημά του που του προκάλεσαν απώλειες 8 εκατομμυρίων δολαρίων λόγω εκμετάλλευσης από επενδυτές.

Binance USD

Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση αγοράς 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το Binance USD (BUSD) ξεκίνησε το 2019 και ακολούθησε ένα κύμα καινοτομιών στον τομέα των Defi και NFT για να γίνει ένα από τα πιο αξιόπιστα σταθερά νομίσματα. Ένα άλλο νόμισμα με δέσμευση στο δολάριο, το BUSD θεωρείται ιδιαίτερα σταθερό, καθώς υπόκειται σε αυστηρούς και τακτικούς ελέγχους καθώς και στην έγκριση από το Τμήμα Οικονομικών Υπηρεσιών της Πολιτείας της Νέας Υόρκης (NYDFS). Με πάνω από ένα εκατομμύριο ανθρώπους να κατέχουν BUSD, δεν είναι μόνο η προτιμώμενη επιλογή κατά το εμπόριο NFT, αλλά με τη λειτουργία 'Multi-Assets Mode' που επιτρέπει στους επενδυτές να εμπορεύονται πολλαπλά συμβόλαια με μεγαλύτερη προστασία, το BUSD εξελίσσεται σε έναν αξιόπιστο βιομηχανικό πρότυπο.

Ένα Σοκ στο Σύστημα

Όταν εξετάζουμε τα stablecoins, η πιο σημαντική απαίτηση πριν από την επένδυση είναι να διαχωρίσουμε το μάρκετινγκ από την πραγματικότητα. Κάθε stablecoin στον πλανήτη προσπαθεί να πουληθεί ως ασφαλές κρυπτονόμισμα· ωστόσο, στις αρχές του 2022, η αγορά διαταράχθηκε από την κατάρρευση του stablecoin TerraUSD, με την αξία του νομίσματος, που είχε σταθεροποιηθεί στο 1 δολάριο, να πέφτει σε λίγο πάνω από 0,11 δολάρια σε μία μόνο μέρα.

Οι λόγοι για αυτό ήταν ποικίλοι. Γενικές ανησυχίες για την κατάσταση των κρυπτονομισμάτων οδήγησαν σε τεράστιες αναλήψεις του TerraUSD που προκάλεσαν στο νόμισμα να χάσει την σύνδεσή του με το δολάριο. Επιπλέον, οι ιδρυτές του TerraUSD είχαν ενισχύσει την αξία του με Bitcoin — του οποίου η τιμή έπεφτε επίσης — προκαλώντας μια τέλεια κρυπτονομισματική καταιγίδα.

Με το TerraUSD να φαίνεται ότι είναι ένα σταθερό νόμισμα μόνο στο όνομα, η διαφάνεια είναι σίγουρα η νέα λέξη-κλειδί.

Όταν πρόκειται για stablecoins, πιστεύετε στην εγγύηση που μπορείτε να δείτε, όχι στον ντόρο που τα πουλά.