Kuitenkin jokainen, joka on edes vähän seurannut viimeaikaisia talousuutisia, tietää, että tämä vakaus puuttuu pahasti kryptovaluuttamarkkinoilta. Kryptovaluuttojen hinnat heilahtelevat rajusti ja näyttävät muuttuvan hetkessä, mikä tekee digitaalivaluutoista vaikeita käyttää päivittäisessä elämässä, sillä se, mitä Bitcoinisi on arvoltaan tänä aamuna, voi muuttua dramaattisesti jo lounasaikaan.

Stablecoinit ovat kryptovaluutan muoto, joka pyrkii ratkaisemaan tämän ongelman sitomalla niiden hinnan ulkoiseen omaisuuteen, kuten Yhdysvaltain dollariin tai kultaan. Vaikka näiden omaisuuksien arvot vaihtelevat ajan myötä, ne tekevät niin paljon vähemmän volatiililla tavalla, ja niihin sidottu kryptovaluutta hyötyy niiden suhteellisesta vakaudesta.

Miten stablecoinit toimivat?

Aiemmin perinteiset valuutat olivat kytkettyjä kullan hintaan; kuitenkin Yhdysvallat luopui kultakannasta vuonna 1933, eikä yksikään valuutta ole enää tänä päivänä sidottu metalliin. Sen sijaan Yhdysvaltain dollari on itse tullut suosituimmaksi vakuusvarannoksi, ja ainakin 14 valuuttaa on sidottu sen hintaan.

Monet stablecoin-kolikot ovat sidottu Yhdysvaltain dollariin samalla tavalla, pitäen valuuttavarantoja takatakseen kolikoidensa arvon. Yksinkertaisesti sanottuna, perinteisessä pankissa pidettävä 100 dollaria voi taata 100 stablecoin-kolikkoa. Kun stablecoin-kolikon omistaja haluaa myydä kolikkonsa, vastaava määrä dollareita poistetaan varannosta, ylläpitäen kolikon markkinahintaa.

Stablecoinit, jotka noudattavat tätä menetelmää, tunnetaan fiat-vakuudellisina stablecoineina — fiat tarkoittaa mitä tahansa hallituksen liikkeeseen laskemaa valuuttaa, jota ei ole tuettu fyysisellä hyödykkeellä, vaan sen arvo on hallituksen takaama. Vaikka mahdollinen vakuus voi sisältää myös kultaa ja öljyä, Yhdysvaltain dollarin asema maailman johtavana varantovaluuttana tekee siitä vakaamman vaihtoehdon. Joka tapauksessa mitä tahansa pidettävää vakuutta on säännöllisesti tarkastettava, jotta voidaan taata kyseisen stablecoinin arvo.

Sanottakoon, että on muitakin tapoja kuin kiinnittää stablecoinin arvo dollariin hinnan vakauden ylläpitämiseksi.

Krypto-vakuudelliset stablecoin-kolikot

Krypto-vakuudelliset stablecoin-kolikot käyttävät samaa periaatetta kuin fiat-vakuudelliset stablecoin-kolikot, paitsi että ne ovat sidoksissa muihin kryptovaluuttoihin. Nyt on myönnettävä, että yhden kryptovaluutan vakauttaminen sitomalla se toiseen voi kuulostaa hieman samalta kuin yrittäisi pelastaa uppoavaa laivaa sitomalla sen toiseen uppoavaan laivaan; prosessi on kuitenkin hieman monimutkaisempi kuin miltä se kuulostaa.

Ensinnäkin, krypto-vakuudet koostuvat yleensä erilaisista kryptovaluutoista eikä vain yhdestä, mikä hajauttaa markkinariskiä. Toiseksi, kryptovaluuttojen luontaisen volatiliteetin vuoksi — ainakin toistaiseksi — tällaiset stablecoin-valuutat ovat ylivakuutettuja, sillä krypto-omaisuuksien arvo, jota pidetään vakuutena, on huomattavasti suurempi kuin itse stablecoinin arvo. Tämä toimii puskurina äkillisiä markkinoiden laskuja vastaan. Esimerkiksi, jos stablecoin haluaa laskea liikkeelle 100 dollarin arvosta kolikoita, sen voi olla tarpeen pitää hallussaan 200 dollarin arvosta Ethereumia ja Bitcoinia taatakseen sen.

On luultavasti reilua sanoa, että kryptovaluutta vakuutena ei ole yhtä luotettava kuin fiat-valuuttaan perustuva vakuus, sillä kryptovaluutat ovat tunnetusti menneet täysin konkurssiin. Kuitenkin on olemassa kolmas vaihtoehto.

Algoritmiset Stablecoinit

Algoritmisiin stablecoineihin ei käytetä vakuuksia, vaan kolikoita luodaan tai tuhotaan riippuen kolikon markkina-arvosta. Se on ehkä intuitiivisin tapa vakauttaa hinta — jos arvo on liian korkea, kolikoita lasketaan liikkeelle arvon alentamiseksi, ja jos hinta on liian alhainen, kolikoita 'poltetaan' niiden 'harvinaisuuden' lisäämiseksi ja arvon kasvattamiseksi.

Yksinkertaiselta kuin se saattaa kuulostaakin, on se käytännössä vaikea temppu toteuttaa. Valitettavasti näiden tyyppisten stablecoinien ytimessä olevilla algoritmeilla on luonnostaan heikko rakenne, joka vaatii markkinakysynnän tiettyä vähimmäistasoa toimiakseen kunnolla. Jos tätä kysyntää ei jostain syystä saavuteta, nämä stablecoinit voivat kokea suuria hinnanlaskuja, mikä tekee niiden olemassaolon syyn turhaksi alun perinkin.

Eli mitkä ovat päätärkeimmät vakaiden kolikoiden vaihtoehdot?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) on kryptovaluuttayritysten Circle ja Coinbase luoma stablecoin, joka lanseerattiin vuonna 2018. Kolikon ollessa sidottu 1 dollariin, vastaava vakuus pidetään säännellyissä yhdysvaltalaisissa pankeissa, joita tarkastetaan kuukausittain.

Kolikko lanseerattiin alun perin ERC-20 tokenina Ethereum-lohkoketjussa; kuitenkin, se on nyt laajentanut ulottuvuuttaan monille muille lohkoketjuille, mukaan lukien Algorand, Solana ja Stellar, ja siitä on tullut yksi suosituimmista stablecoineista. Sen markkina-arvo on 54 miljardia dollaria, mikä on hyvin lähellä Tetherin — stablecoinin, jonka markkina-arvo on 72 miljardia dollaria — markkina-arvoa. Vaikka Tetheria saatetaan käyttää laajemmin, USDC:tä pidetään yleisesti turvallisempana sijoituksena, koska sen liikkeeseenlaskijat noudattavat tiukasti tilintarkastusvaatimuksia ja hallituksen säädöksiä. Circle ilmoitti odottavansa USDC:n tarjonnan saavuttavan 190 miljardia dollaria vuonna 2023, mikä näyttää levittävän sen mainetta luotettavana vastineena perinteiselle valuutalle.

Tether

Vuonna 2014 käynnistetty Tether (USDT) oli yksi ensimmäisistä stablecoineista ja on tällä hetkellä suosituin markkina-arvoltaan. Se on kauppiaiden suosima stablecoin, kun he haluavat siirtää varoja nopeasti pörssistä toiseen, ja USDT oli alun perin sidottu 1 dollariin — kuitenkin kolikko on kohdannut osuutensa kiistoista sen jälkeen, erityisesti sen todellisen vakuuden määrän suhteen. Toisin kuin Circle, USDT:n liikkeeseenlaskijat — Hongkongilainen yritys Tether Limited/Bitfinex — eivät ole yhtä perusteellisia tai läpinäkyviä toiminnassaan. Tetheriä on syytetty paitsi 'erittäin kyseenalaisesta laillisesta menneisyydestä', myös markkinoilla on yleisesti hyväksytty, että USDT ei ole täysin vakuudellinen.

Nämä syytökset johtivat lopulta pitkään oikeusjuttuun Bitfinexin ja New Yorkin yleisen syyttäjän välillä, joka liittyi väitteisiin, että Bitfinex oli yrittänyt peitellä 850 miljoonan dollarin vajetta. Vaikka tapaus saatiin sovittua, Bitfinex joutui maksamaan 18,5 miljoonaa dollaria ja on määrätty toimittamaan neljännesvuosittain raportit varannoistaan. Vaikka USDT on tällä hetkellä edelleen stablecoin-markkinoiden supertähti, kuten kaikki supertähdet, se ei ehkä ole niin vakaa kuin saattaisit kuvitella.

Anna

Vuonna 2015 käynnistetty ja Yhdysvaltain dollariin sidottu Dai perustuu Ethereumin tokeniin, Etheriin. Ensimmäinen täysin hajautettu, vakuudellinen kryptovaluutta, Dai ylläpitää dollarin pariteettiaan pitämällä krypto-omaisuuksia älykkäissä sopimuksissa. Tämä tarkoittaa sitä, että Dai ei pidä fyysisiä dollareita, vaan vakuudellista velkaa Ethereum-lohkoketjussa. Nyt vakuudellinen Ether-velka on kokonainen alatiede sinänsä, johon emme tässä syvenny; kuitenkin on tärkeää muistaa, että Dai stablecoin hallitaan täysin älykkäiden sopimusten avulla. Vaikka stablecoinin hajautettu luonne voi olla edistyksellinen, on tärkeää muistaa, että älykkäiden sopimusten teknologia on vielä lapsenkengissään, ja vuonna 2020 Dai maksoi siitä hinnan, kun sen järjestelmän heikkoudet aiheuttivat 8 miljoonan dollarin tappiot sijoittajien hyväksikäytön seurauksena.

Binance USD

Nykyisellä markkina-arvolla, joka on 18 miljardia dollaria, Binance USD (BUSD) lanseerattiin vuonna 2019 ja se ratsasti Defi- ja NFT-innovaatioiden aallonharjalla tullakseen yhdeksi luotetuimmista vakauskolikoista. Toinen USD:n kurssiin sidottu kolikko, BUSD, pidetään erityisen vakaana, koska se on säännöllisten ja perusteellisten tarkastusten kohteena sekä New Yorkin osavaltion rahoituspalvelujen osaston (NYDFS) hyväksymä. Yli miljoonan ihmisen pitäessä BUSD:ta hallussaan, se ei ole ainoastaan suosittu vaihtoehto NFT-kaupankäynnissä, mutta sen 'Multi-Assets Mode' -ominaisuuden ansiosta, joka mahdollistaa sijoittajille useiden sopimusten kaupankäynnin suuremmalla suojalla, BUSD kasvaa luotettavaksi alan standardiksi.

Järkytys järjestelmälle

Stablecoineja harkittaessa tärkein vaatimus ennen sijoittamista on erottaa markkinointi todellisuudesta. Jokainen maailman stablecoin myy itseään turvallisena kryptovaluutan satamana; kuitenkin alkuvuodesta 2022 markkinat järkkyivät stablecoin TerraUSD:n romahduksen myötä, jonka arvo, joka oli ollut sidottu 1 dollariin, romahti vain yli 0,11 dollariin yhdessä päivässä.

Tähän oli useita syitä. Yleinen huoli kryptovaluuttamarkkinoiden tilasta johti suuriin TerraUSD:n nostoihin, mikä aiheutti sen, että kolikko menetti kytköksensä dollariin. Lisäksi TerraUSD:n perustajat olivat tukeneet sen arvoa Bitcoinilla — jonka hinta myös laski — aiheuttaen täydellisen kryptovaluuttamyrskyn.

Kun TerraUSD vaikuttaa olevan vakaa valuutta vain nimeltään, läpinäkyvyys on ehdottomasti uusi muotisana.

Stablecoineja koskien, usko näkemääsi vakuuteen, älä hypeen joka sitä myy.