Tuttavia, chiunque abbia prestato anche la minima attenzione alle notizie finanziarie di recente sa che questa stabilità è gravemente carente nei mercati delle criptovalute. Con i prezzi delle cripto che fluttuano violentemente e apparentemente al minimo cambiamento, rende le valute digitali difficili da utilizzare quotidianamente poiché il valore del tuo Bitcoin questa mattina potrebbe cambiare drasticamente entro l'ora di pranzo.

Le stablecoin sono una forma di criptovaluta che tentano di risolvere questo problema agganciando il loro prezzo a un bene esterno come il dollaro statunitense o l'oro. Sebbene il valore di questi beni fluttui nel tempo, lo fa in modo molto meno volatile, con la criptovaluta ad essi agganciata che beneficia della loro relativa stabilità.

Come funzionano le stablecoin?

Un tempo le valute tradizionali erano ancorate al prezzo dell'oro; tuttavia, gli Stati Uniti hanno abbandonato il gold standard nel 1933 e oggi non vi è più alcuna valuta legata al metallo. Invece, il dollaro statunitense è diventato la riserva collaterale più popolare, con almeno 14 valute legate al suo prezzo.

In modo molto simile, molte stablecoin hanno legato il loro valore al dollaro statunitense, detenendo riserve della valuta per garantire il valore delle loro monete. In parole povere, 100 dollari detenuti in una banca tradizionale possono essere utilizzati per garantire 100 stablecoin. Quando un proprietario di stablecoin desidera vendere le proprie monete, un ammontare equivalente di dollari viene rimosso dalla riserva, mantenendo il prezzo di mercato della moneta.

Le stablecoin che seguono questo metodo sono note come stablecoin garantite da valuta fiat — con fiat si intende qualsiasi valuta emessa dal governo che non è supportata da una merce fisica ma è invece garantita dal governo che l'ha emessa. Sebbene il collaterale possibile possa includere anche oro e petrolio, la posizione del dollaro statunitense come principale valuta di riserva mondiale lo rende un'opzione più stabile. In ogni caso, qualsiasi sia il collaterale detenuto, deve essere regolarmente sottoposto a revisione per garantire il valore di quella particolare stablecoin.

Detto ciò, esistono altri metodi oltre al collegamento di una stablecoin al valore del dollaro per mantenere la stabilità del prezzo.

Stablecoin Collateralizzate in Criptovalute

Le stablecoin cripto-collateralizzate utilizzano lo stesso principio delle stablecoin supportate da valuta fiat, eccetto che sono legate ad altre criptovalute. Ora, è vero, cercare di stabilizzare una criptovaluta legandola ad un'altra può sembrare un po' come cercare di salvare una nave che affonda legandola ad un'altra nave che affonda; tuttavia, il processo è un po' più complesso di così.

Prima di tutto, il collaterale in criptovalute tende ad essere costituito da una collezione di diverse criptovalute piuttosto che da una sola, mitigando il rischio di mercato. In secondo luogo, a causa della volatilità intrinseca che le criptovalute subiscono — almeno al momento attuale — questi tipi di stablecoin sono sovracollateralizzate, poiché il valore degli asset cripto detenuti come sicurezza è significativamente superiore al valore della stablecoin stessa. Questo funge da cuscinetto contro le brusche flessioni del mercato. Ad esempio, se una stablecoin vuole emettere monete per un valore di 100 dollari, potrebbe dover detenere Ethereum e Bitcoin per un valore di 200 dollari per garantirlo.

Probabilmente è giusto dire che il collaterale in criptovaluta non è affidabile quanto quello garantito in valuta fiat, considerando che le criptovalute sono note per essere completamente fallite. Tuttavia, esiste una terza opzione.

Stablecoin Algoritmiche

Le stablecoin algoritmiche non utilizzano garanzie, ma piuttosto creano o distruggono monete a seconda del valore di mercato della moneta. È forse il modo più intuitivo per stabilizzare il prezzo: se il valore è troppo alto, vengono emesse più monete per abbassarlo, e se il prezzo è troppo basso, le monete vengono 'bruciate' per aumentarne la 'rarefazione' e incrementarne il valore.

Per quanto possa sembrare semplice, tuttavia, è un trucco difficile da realizzare nella pratica. Sfortunatamente, gli algoritmi al centro di questi tipi di stablecoin hanno un'architettura intrinsecamente debole che richiede un livello minimo di domanda di mercato per funzionare correttamente. Se tale domanda non viene soddisfatta per qualsiasi motivo, queste stablecoin possono subire enormi cali di prezzo, vanificando il loro motivo di esistere in primo luogo.

Quali sono le principali opzioni di stablecoin?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) è una stablecoin creata dalle aziende di criptovalute Circle e Coinbase che è stata lanciata nel 2018. Con la moneta ancorata a $1, il collaterale equivalente è detenuto in conti presso banche statunitensi regolamentate che vengono sottoposte a revisione contabile su base mensile.

La moneta è stata inizialmente lanciata come un token ERC-20 sulla blockchain di Ethereum; tuttavia, ora ha ampliato la sua portata a un numero qualsiasi di altre blockchain tra cui Algorand, Solana e Stellar, ed è diventata una delle stablecoin più popolari in circolazione. Con una capitalizzazione di mercato di 54 miliardi di dollari, è la seconda più vicina a Tether — una stablecoin con una capitalizzazione di mercato di 72 miliardi di dollari. Tuttavia, mentre Tether potrebbe essere più diffusa, USDC è generalmente considerata un investimento più sicuro, poiché i suoi emittenti si conformano rigorosamente ai requisiti di audit e alle normative governative. Con Circle che annuncia di aspettarsi che l'offerta di USDC raggiunga i 190 miliardi di dollari nel 2023, la sua reputazione come equivalente affidabile della valuta tradizionale sembra diffondersi.

Tether

Lanciato nel 2014, Tether (USDT) è stato uno dei primi stablecoin ed è attualmente il più popolare per capitalizzazione di mercato. Lo stablecoin preferito dai trader per spostare rapidamente asset da un exchange all'altro, USDT era inizialmente agganciato a 1 dollaro — tuttavia, la moneta ha subito la sua giusta dose di controversie da allora, riguardo la quantità di collaterale che effettivamente detiene. A differenza di Circle, gli emittenti di USDT — la compagnia con sede a Hong Kong Tether Limited/Bitfinex — non sono così rigorosi o trasparenti riguardo le loro operazioni. Non solo a Tether è stato accusato di avere un 'passato legale molto discutibile', ma ora è generalmente accettato nel mercato che USDT non è completamente collaterizzato.

Queste accuse hanno infine portato a una lunga causa legale tra Bitfinex e il Procuratore Generale di New York riguardante affermazioni che Bitfinex avesse tentato di nascondere una perdita di 850 milioni di dollari. Sebbene il caso sia stato risolto, Bitfinex ha dovuto pagare 18,5 milioni di dollari ed è stata ordinata a presentare rapporti trimestrali sulle proprie riserve. Mentre USDT è attualmente ancora la superstar del mercato delle stablecoin, come tutte le superstar, potrebbe non essere così stabile come si potrebbe pensare.

Dai

Lanciato nel 2015 e ancorato al dollaro statunitense, Dai è costruito attorno al token di Ethereum, Ether. La prima criptovaluta completamente decentralizzata e supportata da collaterale, Dai mantiene la sua parità con il dollaro detenendo asset crittografici in contratti intelligenti. Ciò significa che invece di detenere dollari fisici, Dai detiene debiti garantiti sulla blockchain di Ethereum. Ora, il debito garantito in Ether è una sottoscienza a sé stante, nella quale non entreremo qui; tuttavia, ciò che è importante è che la stablecoin Dai è interamente gestita da contratti intelligenti. Sebbene la natura decentralizzata della stablecoin possa essere avveniristica, è importante ricordare che la tecnologia dei contratti intelligenti è ancora agli albori e nel 2020, Dai ha pagato il prezzo per questo con debolezze nel suo sistema che l'hanno portata a subire perdite di 8 milioni di dollari a causa dello sfruttamento da parte degli investitori.

Binance USD

Con una capitalizzazione di mercato attuale di 18 miliardi di dollari, Binance USD (BUSD) è stato lanciato nel 2019 e ha cavalcato l'onda delle innovazioni in Defi e NFT per diventare una delle stablecoin più affidabili. Un'altra moneta ancorata al dollaro USA, BUSD è considerata particolarmente stabile, poiché è soggetta a rigorosi e regolari audit ed è stata approvata dal Dipartimento dei Servizi Finanziari dello Stato di New York (NYDFS). Con oltre un milione di persone che detengono BUSD, non è solo l'opzione preferita per il trading di NFT, ma con la sua modalità 'Multi-Assets Mode' che permette agli investitori di negoziare più contratti con maggiore protezione, BUSD sta diventando uno standard affidabile nel settore.

Uno shock al sistema

Quando si considerano gli stablecoin, il requisito più importante prima di investire è separare il marketing dalla realtà. Ogni stablecoin sul pianeta si vende come un sicuro rifugio cripto; tuttavia, all'inizio del 2022, il mercato è stato scosso dal crollo dello stablecoin TerraUSD, con il valore della moneta, che era stato agganciato a $1, crollato a poco più di $0,11 in un solo giorno.

I motivi di ciò erano variati. Preoccupazioni generali sullo stato dei mercati delle criptovalute hanno portato a massicci prelievi di TerraUSD che hanno causato la perdita del suo aggancio al dollaro. Inoltre, i fondatori di TerraUSD avevano sostenuto il suo valore con Bitcoin — il cui prezzo stava cadendo anch'esso — causando una tempesta perfetta nel mondo delle cripto.

Con TerraUSD che sembra essere una stablecoin solo di nome, la trasparenza è decisamente la nuova parola d'ordine.

Quando si tratta di stablecoin, credi nelle garanzie che puoi vedere, non nell'hype che le vende.