Проте будь-хто, хто навіть трохи приділяв увагу фінансовим новинам останнім часом, знає, що цієї стабільності катастрофічно не вистачає на ринках криптовалют. З огляду на те, що ціни на криптовалюти коливаються дуже різко і, здається, на кожен капелюх, це робить цифрові валюти важкими для щоденного використання людьми, оскільки вартість вашого біткойна вранці може кардинально змінитися до обіду.

Стейблкоіни — це форма криптовалюти, яка намагається вирішити цю проблему, прив'язуючи свою ціну до зовнішнього активу, такого як долар США або золото. Хоча вартість цих активів коливається з часом, вони роблять це набагато менш волатильно, а криптовалюта, прив'язана до них, отримує вигоду від їх відносної стабільності.

Як працюють стейблкоіни?

Раніше традиційні валюти були прив'язані до ціни золота; однак, США відмовилися від золотого стандарту в 1933 році, і сьогодні жодна валюта не залишилася прив'язаною до металу. Замість цього сам долар США став найпопулярнішим резервним забезпеченням, принаймні 14 валют прив'язані до його ціни.

Аналогічним чином, багато стейблкоїнів прив'язали свою вартість до долара США, утримуючи резерви цієї валюти для підтримки вартості своїх монет. Кажучи просто, 100 доларів, що зберігаються в традиційному банку, можуть бути використані для гарантування 100 стейблкоїнів. Коли власник стейблкоїна хоче продати свої монети, еквівалентна кількість доларів вилучається з резерву, що підтримує ринкову ціну монети.

Стейблкоїни, які слідують цьому методу, відомі як стейблкоїни, забезпечені фіатними валютами — де фіат означає будь-яку валюту, що випущена державою і не підкріплена фізичним товаром, але гарантована урядом, який її випустив. Хоча можливим забезпеченням також можуть бути золото та нафта, позиція долара США як основної світової резервної валюти робить його більш стабільним варіантом. Так чи інакше, будь-яке забезпечення, яке утримується, повинно регулярно перевірятися для гарантування вартості того чи іншого стейблкоїна.

Тим не менш, існують інші способи, окрім прив'язки стейблкоіна до вартості долара, для підтримання стабільності ціни.

Крипто-забезпечені стейблкоїни

Крипто-забезпечені стейблкоїни використовують той самий принцип, що й фіат-забезпечені стейблкоїни, за винятком того, що вони прив'язані до інших криптовалют. Звісно, спроба стабілізувати одну криптовалюту, прив'язавши її до іншої, може здатися спробою врятувати тонучий корабель, прив'язавши його до іншого тонучого корабля; однак процес трохи складніший, ніж це.

По-перше, криптозабезпечення зазвичай складається з набору різних криптовалют, а не лише однієї, що зменшує ринковий ризик. По-друге, через властиву волатильність, якою страждають криптовалюти — принаймні наразі — такі типи стейблкоїнів є надмірно забезпеченими, оскільки вартість криптоактивів, що утримуються як застава, значно вища за вартість самого стейблкоїна. Це служить буфером проти різких падінь на ринку. Наприклад, якщо стейблкоїн хоче випустити монет на суму 100 доларів США, він може мати утримувати еквівалент 200 доларів США в Ethereum та Bitcoin, щоб гарантувати це.

Мабуть, справедливо буде сказати, що криптозабезпечення не настільки надійне, як забезпечення фіатними валютами, оскільки відомо, що криптовалюти можуть повністю збанкрутувати. Однак, існує третій варіант.

Алгоритмічні стейблкоіни

Алгоритмічні стейблкоїни не використовують заставу, а замість цього просто створюють або знищують монети в залежності від ринкової вартості монети. Це, мабуть, найінтуїтивніший спосіб стабілізувати ціну — якщо вартість занадто висока, випускається більше монет для зниження ціни, а якщо ціна занадто низька, монети 'спалюються', щоб збільшити їх 'редкість' та підвищити вартість.

Незважаючи на те, що це може здатися простим, на практиці це важкий трюк. На жаль, алгоритми, які лежать в основі цих типів стейблкоїнів, мають внутрішньо слабку архітектуру, яка вимагає певного рівня ринкового попиту для належної роботи. Якщо цей попит з якихось причин не задовольняється, такі стейблкоїни можуть зазнати великих цінових падінь, що суперечить самій причині їхнього існування.

Отже, які основні варіанти стейблкоїнів?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) — це стейблкоін, створений криптовалютними компаніями Circle та Coinbase, який був запущений у 2018 році. Оскільки монета прив'язана до долара з курсом 1 до 1, еквівалентний колатерал зберігається на рахунках у регульованих американських банках, які проходять аудит щомісяця.

Монета спочатку була запущена як ERC-20 токен на блокчейні Ethereum; однак, зараз вона розширила свою присутність на безліч інших блокчейнів, включаючи Algorand, Solana та Stellar, і стала однією з найпопулярніших стейблкоїнів. З ринковою капіталізацією в $54 мільярди, вона є близькою другою після Tether — стейблкоїну з ринковою капіталізацією в $72 мільярди. Однак, хоча Tether може бути ширше використовуваним, USDC загалом вважається більш безпечним інвестиційним активом, оскільки його емітенти суворо дотримуються вимог аудиту та урядових регуляцій. З оголошенням Circle про те, що вони очікують, що пропозиція USDC досягне $190 мільярдів у 2023 році, його репутація надійного еквіваленту традиційній валюті, здається, поширюється.

Тезер

Запущений у 2014 році, Tether (USDT) був одним з перших стейблкоїнів і наразі є найпопулярнішим за ринковою капіталізацією. Стейблкоїн, який трейдери вибирають для швидкого переведення активів з однієї біржі на іншу, USDT спочатку був прив'язаний до 1 долара — однак, з того часу монета зазнала чимало контроверсій щодо реального обсягу свого забезпечення. На відміну від Circle, емітенти USDT — компанія з Гонконгу Tether Limited/Bitfinex — не так ретельно і прозоро підходять до своєї діяльності. Tether не тільки звинувачували у 'дуже сумнівному юридичному минулому', але тепер на ринку загалом прийнято, що USDT не повністю забезпечений.

Ці звинувачення в підсумку призвели до тривалого судового процесу між Bitfinex та Генеральним прокурором Нью-Йорка, що стосувався тверджень про те, що Bitfinex намагався приховати дефіцит у 850 мільйонів доларів. Хоча справу було врегульовано, Bitfinex мусив сплатити 18,5 мільйона доларів та отримав наказ подавати квартальні звіти про свої резерви. Незважаючи на те, що USDT наразі все ще залишається зіркою ринку стейблкоїнів, як і всі зірки, він може бути не таким стабільним, як вам може здатися.

Дай

Запущений у 2015 році та прив'язаний до долара США, Dai базується на токені Ethereum, Ether. Перша повністю децентралізована криптовалюта з забезпеченням, Dai підтримує паритет з доларом шляхом утримання криптоактивів у розумних контрактах. Це означає, що замість утримання фізичних доларів, Dai утримує забезпечений борг на блокчейні Ethereum. Тепер, забезпечений борг Ether є цілою піднаукою сам по собі, про яку ми тут не будемо говорити; однак важливо пам'ятати, що стейблкоїн Dai повністю керується розумними контрактами. Хоча децентралізований характер стейблкоїну може бути прогресивним, важливо пам'ятати, що технологія розумних контрактів все ще на початковому етапі розвитку, і у 2020 році Dai заплатив за це, зазнавши втрат у розмірі 8 мільйонів доларів через експлуатацію інвесторами.

Binance USD

З поточною ринковою капіталізацією в 18 мільярдів доларів, Binance USD (BUSD) був запущений у 2019 році та здобув популярність на хвилі інновацій у сфері Defi та NFT, ставши однією з найбільш надійних стейблкоїнів. Ще одна монета з прив'язкою до долара США, BUSD вважається особливо стабільною, оскільки вона підлягає суворим та регулярним аудитам, а також отримала схвалення від Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS). З понад мільйоном людей, які володіють BUSD, це не лише переважний варіант при торгівлі NFT, але й з його 'Режимом багатьох активів', що дозволяє інвесторам торгувати кількома контрактами з більшим захистом, BUSD стає надійним стандартом у галузі.

Шок для системи

При розгляді стейблкоїнів, найважливішою вимогою перед інвестуванням є відокремлення маркетингу від реальності. Кожен стейблкоїн на планеті рекламує себе як безпечний криптовалютний притулок; однак, на початку 2022 року, ринок був потрясений через крах стейблкоїна TerraUSD, коли вартість монети, яка була прив'язана до 1 долара США, впала до трохи більше ніж 0.11 долара за один день.

Причини цього були різноманітні. Загальні занепокоєння щодо стану криптовалютних ринків призвели до масових виведень TerraUSD, що спричинило втрату монетою її прив'язки до долара. Більше того, засновники TerraUSD підтримували її вартість за допомогою Bitcoin — ціна якого також падала — спричинивши ідеальний шторм у криптовалютному світі.

З огляду на те, що TerraUSD здається стейблкоїном лише номінально, прозорість безсумнівно стає новим модним словом.

Коли мова заходить про стейблкоїни, вірте в забезпечення, яке можете побачити, а не в хайп, який його продає.