しかし、最近の金融ニュースに少しでも注意を払っている人なら誰でも、この安定性が暗号通貨市場には著しく欠けていることを知っています。暗号価格が激しく変動し、帽子を落とすかのように見えるため、デジタル通貨を日常的に使用することは人々にとって困難です。なぜなら、今朝のビットコインの価値がランチタイムまでに劇的に変わる可能性があるからです。

ステーブルコインは、米ドルや金などの外部資産に価格を連動させることで、この問題を解決しようとする暗号通貨の一形態です。これらの資産の価値は時間とともに変動しますが、それは非常に不安定な方法ではなく、それに連動する暗号通貨はその相対的な安定性から恩恵を受けます。

ステーブルコインはどのように機能するのか？

かつては伝統的な通貨が金の価格に連動していましたが、アメリカは1933年に金本位制を廃止し、今日に至るまで金に連動する通貨は一つも残っていません。代わりに、アメリカドル自体が最も人気のある担保準備金となり、少なくとも14の通貨がその価格に連動しています。

同様に、多くのステーブルコインはその価値を米ドルに結びつけており、コインの価値を裏付けるために通貨の準備を保持しています。簡単に言うと、従来の銀行で保持されている100ドルは、100ステーブルコインを保証するために使用することができます。ステーブルコインの所有者がコインを売りたいとき、準備から同額のドルが取り除かれ、コインの市場価格が維持されます。

この方法に従うステーブルコインは、フィアット担保ステーブルコインとして知られています。フィアットとは、物理的な商品に裏打ちされていないが、それを発行した政府によって保証されている任意の政府発行通貨のことです。可能な担保には金や石油も含まれますが、世界の主要な通貨準備としての米ドルの地位は、より安定したオプションを提供します。いずれにせよ、保持されている担保は定期的に監査され、その特定のステーブルコインの価値を保証する必要があります。

とは言え、ドルの価値にステーブルコインを固定する以外にも価格安定を維持する方法はあります。

暗号担保ステーブルコイン

暗号資産担保ステーブルコインは、法定通貨担保ステーブルコインと同じ原理を使用していますが、他の暗号通貨に連動しています。確かに、一つの暗号通貨を安定させるために別の暗号通貨に結びつけることは、沈む船を別の沈む船に結びつけるようなものだと思われるかもしれません。しかし、そのプロセスはそれよりも少し複雑です。

まず第一に、暗号担保は一つの暗号通貨だけではなく、異なる暗号通貨のコレクションで構成されることが多く、市場リスクを軽減します。第二に、少なくとも現時点では暗号通貨が持つ本質的なボラティリティーのため、このタイプのステーブルコインは過剰担保されています。つまり、担保として保持されている暗号資産の価値はステーブルコイン自体の価値よりもかなり高いのです。これは市場の急激な下落に対する緩衝として機能します。例えば、ステーブルコインが100ドル相当のコインを発行したい場合、それを保証するために200ドル相当のイーサリアムとビットコインを保持する必要があるかもしれません。

おそらく、暗号資産を担保とすることは、法定通貨に裏打ちされた担保ほど信頼性があるとは言えないでしょう。暗号通貨は完全に価値がなくなることが知られています。しかし、第三の選択肢も存在します。

アルゴリズミックステーブルコイン

アルゴリズミックステーブルコインは担保を使用せず、コインの市場価値に応じて単純にコインを生成したり破壊したりします。価格を安定させる最も直感的な方法かもしれません — 価値が高すぎる場合は、価格を下げるためにより多くのコインが発行され、価格が低すぎる場合は、コインが「焼却」されてその「希少性」を高め、価値を上げます。

それがどんなに単純に聞こえても、実際にそれを成し遂げるのは難しい芸当です。残念ながら、この種のステーブルコインの中核をなすアルゴリズムには、適切に機能するために最低限の市場需要が必要とされる、本質的に弱い構造があります。何らかの理由でその需要が満たされない場合、これらのステーブルコインは大きな価格の下落を経験し、そもそも存在する理由を無にしてしまうことがあります。

主なステーブルコインのオプションは何ですか？

USDコイン (USDC)

USDコイン（USDC）は、暗号通貨企業のCircleとCoinbaseによって作られ、2018年に発売されたステーブルコインです。コインは1ドルに固定されており、同等の担保は規制された米国の銀行の口座に保持され、毎月監査されています。

このコインは当初イーサリアムのブロックチェーン上でERC-20トークンとして発売されましたが、現在ではアルゴランド、ソラナ、ステラーを含む他の多数のブロックチェーンにも展開しており、最も人気のあるステーブルコインの一つになっています。時価総額は540億ドルで、720億ドルの時価総額を持つステーブルコインであるテザーに次ぐ二番目の位置にいます。しかし、テザーがより広く使用されているかもしれませんが、USDCは発行者が監査要件と政府規制を厳格に遵守しているため、一般的により安全な投資と見なされています。Circleが2023年にUSDCの供給が1900億ドルに達すると予想していることから、従来の通貨に対する信頼性の高い代替品としての評判が広がっているようです。

テザー

2014年に発売されたテザー（USDT）は、最初のステーブルコインの一つであり、現在市場資本によって最も人気があるものです。取引所間で資産を迅速に移動したいトレーダーにとっての選択肢であるUSDTは、元々1ドルに固定されていましたが、実際に保有している担保の量についての論争に見舞われてきました。Circleとは異なり、USDTの発行者である香港に拠点を置くTether Limited/Bitfinexは、その運営についてあまり厳格でも透明でもありません。Tetherは「非常に疑わしい法的過去」を持っていると非難されただけでなく、現在市場ではUSDTが完全に担保されていないと一般に認識されています。

これらの申し立ては最終的に、Bitfinexが8億5000万ドルの不足を隠そうとしたという主張を巡って、Bitfinexとニューヨーク州司法長官との間で長期にわたる訴訟に発展しました。この事件は和解に至りましたが、Bitfinexは1850万ドルを支払い、かつ彼らの準備金に関する四半期ごとの報告書の提出を命じられました。USDTは現在もステーブルコイン市場のスーパースターとしての地位を保っていますが、すべてのスーパースターがそうであるように、あなたが思うほど安定しているとは限りません。

大

2015年に発売され、米ドルに連動しているDaiは、Ethereumのトークン、Etherを中心に構築されています。初の完全分散型で担保支持型の暗号通貨であるDaiは、スマートコントラクトに暗号資産を保持することでドルとの平価を維持しています。これは、物理的なドルを保持する代わりに、DaiがEthereumブロックチェーン上で担保化された債務を保持しているということです。現在、担保化されたEther債務はそれ自体が全くのサブサイエンスであり、ここでは詳しくは触れませんが、重要なのはDaiステーブルコインが完全にスマートコントラクトによって管理されているということです。ステーブルコインの分散化された性質は先進的かもしれませんが、スマートコントラクト技術はまだ初期段階にあり、2020年には、そのシステムの弱点が原因で投資家の搾取により800万ドルの損失を被ることになりました。

Binance USD

現在の時価総額が180億ドルのBinance USD（BUSD）は2019年に発売され、DefiとNFTの革新の波に乗って、最も信頼されるステーブルコインの一つになりました。USDとペッグされている別のコインであるBUSDは、厳格かつ定期的な監査を受けており、ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）によって承認されているため、特に安定していると考えられています。100万人以上の人々がBUSDを保有しており、NFTの取引時に好まれるオプションであるだけでなく、「マルチアセットモード」により投資家が複数の契約をより大きな保護を持って取引できるため、BUSDは信頼できる業界標準へと成長しています。

システムに対する衝撃

ステーブルコインを考慮する際、投資する前に最も重要な要件は、マーケティングと現実を分けることです。地球上のすべてのステーブルコインは、安全な暗号通貨の避難所として自身を売り込んでいますが、2022年初頭には、ステーブルコインTerraUSDの崩壊によって市場が揺れ動きました。このコインは1ドルに固定されていた価値が、わずか1日で0.11ドル余りにまで暴落しました。

これにはさまざまな理由がありました。暗号市場の状態に対する一般的な懸念がTerraUSDの大量引き出しを引き起こし、その結果コインはドルに対するペッグを失いました。さらに、TerraUSDの創設者はその価値をビットコインで裏打ちしていましたが、ビットコインの価格も下落していたため、完璧な暗号通貨の嵐が発生しました。

TerraUSDが名前だけのステーブルコインであるように見える中、透明性は間違いなく新たな流行語です。

ステーブルコインに関しては、目に見える担保を信じて、それを売り込むハイプには惑わされないでください。